기술자의 이야기 : 더 나은 마우스 트랩을 만드는 방법 | 거래 태클

상인에게는 땜장이의 유혹을 부인할 수없는 경우가 많습니다. 결코 사라지지 않는 전략에서 조금 더 알파를 짜내는 것은 가려운 일입니다. 거래 방식에 상관없이 “어떻게하면 더 나아질 수 있습니까?” 항상 당신의 그 크고 오래된 두뇌를 돌고 있습니다.

최종 목표는 격렬한 바다와 잔잔한 바다에서 손실을 최소화하면서 효과적으로 이익을 극대화하는 일련의 규칙, 마스터 플랜을 만드는 것입니다. 오랫동안 전략을 최적화 한 사람들조차도 여전히 가려운 손짓을 느끼고 있습니다.

그렇지 않은 e : 오늘 뉴스 레터의 대체 제목은 ‘Behold, Covered Call Perfection’ ‘The Quest for Covered Call Perfection’입니다. 나는 귀여운 쥐의 사진을 몇 초만에 지나칠 수 없었습니다. 그래도 걱정하지 마세요. 모든 쥐는 천국에갑니다.

지난 몇 달 동안 (여기, 여기, 여기, 여기 참조) 관련 통화를 통해 내 관심을 끌었고 소득 창출자가 제공하는 수익을 개선 할 수있는 몇 가지 트릭을 발견했습니다.

내 이해력을 테스트하는 더 좋은 방법은 Karma에게 내가 발견 한 내용을 대중과 공유 할 수있는 좋은 작은 영혼이라는 신호를 보내는 것 외에도 모든 영광의 세부 사항을 당신에게 공개하는 것보다 더 좋은 방법이 있을까요?

커버 드 콜 (일명 매수 쓰기, 커버리지 쓰기, 합성 풋 풋)은 주식 100 주를 매수하고 콜 옵션을 매도하여 소득 및 하방 보호를 모두 평가하는 것으로 구성됩니다. SPY와 같은 ETF를 소유하고 월별 커버 콜을 매도하는 경우 실제로 집착하는 유일한 질문은 행사 가격 선택입니다. 낮은 행사가 콜을 매도하면 더 많은 수입과 보호를받을 수 있지만 잠재적 인 이익은 줄어 듭니다 (주식의 상승 여력을 빠르게 차단). 2 % OTM과 같이 더 높은 행사가 콜을 판매하면 수입이 줄어들고 보호 수준이 낮아 지지만 주식을 나누기 전에 주식 상승에 더 많이 참여할 수 있기 때문에 더 많은 잠재적 이익을 얻을 수 있습니다.

월 단위로 콜을 판매하는 대부분의 거래자는 처음에 어떤 접근 방식이 호소력이 있는지 선택한 다음 매월 동일한 행사가를 계속 매도합니다. 체계적이고 일관 적이며 약속 한대로 장점을 제공합니다.

예를 들어, 제 인트로 트레이드 랩에서 우리는 지난 4 월 Nasdaq-100 ETF (QQQ)를 매입했고 매달 약간의 OTM 콜을 매도했습니다. 그리고 약속 한대로 커버 드 콜은 실제로 우수한 위험 조정 수익을 제공했습니다. 우리는 3.8 % 상승한 반면 QQQ를 매수하고 보유한 사람들은 3.5 % 하락했습니다.

그것이 바로 하이파 루틴 거래자들이 730 베이시스 포인트의 아웃 퍼포먼스라고 부르는 것입니다. 알파 달성!

하지만보다 적응적인 접근 방식을 채택하면 더 나은 결과를 얻을 수 있다면 어떨까요? 매월 동일한 경고를 매도하는 대신 방향성 편향에 따라 임계 값을 수정하면 어떨까요? 더 강세를 보일 때 2 % OTM 콜을 매도 할 수 있고 중립에서 약세 일 때 ATM 콜을 매도 할 수 있습니다.

S & amp; P 500 구매 및 월간 ATM 통화 판매와 2 % OTM 통화 판매에 대한 데이터는 이미 사용 가능합니다. 초기 뉴스 레터에서 CBOE S & amp; P 500 BuyWrite Index (BXM)를 참조하여 해당 통화의 장점을 예고했습니다 (여기 참조). BXM은 현재 SPX 가격 수준보다 높은 가격으로 첫 번째 콜을 매도합니다. 기본적으로 ATM 옵션입니다. 다음은 SPX (노란색)를 곧바로 구매하는 것과 비교하여 지난 5 년 동안 BXM (회색)의 실적입니다.

다년간의 강세장으로 인해 BXM은 매수 및 보유 실적을 크게 저조했습니다. 이것이 황소를 달리는 동안 모든 커버 된 콜 판매자를 기다리는 운명입니다.

아니면 맞나요?

대신 OTM 통화를 판매했다면 어떨까요? 이를 위해 CBOE S & amp; P 500 2 % OTM BuyWrite Index (BXY)를 소개합니다. 이름에서 알 수 있듯이 매월 2 % OTM 통화를 체계적으로 판매합니다. 그리고 앞서 언급했듯이 OTM 커버 콜을 작성하면 수입과 보호가 적지 만 강세장 기간 동안 상승에 더 많이 참여할 수 있습니다. 예를 들어, SPY가 191 달러에 책정되면 194 행사 콜 옵션 (191 x 1.02)을 매도합니다. 이를 통해 상한선이 정해지기 전에 주식에 3 달러를 기록 할 수 있습니다. 다음은 BXY (회색)와 긴 SPX (노란색)의 성능입니다.

BXY는 페이스를 유지하는 데 훨씬 더 잘했습니다. 그리고 SPX는 시간이 지남에 따라 상승하는 경향이 있기 때문에 BXY와 BXM을 나란히 비교해 보면 2 % OTM 콜 판매의 우월성을 알 수 있습니다.

어떤 사람들은 트레이더가 항상 BXY 경로를 선택하는 것이 중요하다고 말할 수 있습니다. 하지만 더 나은 쥐덫을 원합니다. 그리고 ATM 통화 판매는 중립 시장에서 약세 시장에서 우월합니다. BXM이 빛을 발할 때입니다.

여기에 아이디어가 있습니다. 강세일 때 OTM 옵션을 매도하고 약세 일 때 중립 일 때 ATM 옵션을 매도하여 커버 된 콜 판매 루틴에 적응 형 접근 방식을 채택하십시오. 하지만 2 % OTM을 고수 할 필요는 없습니다. OTM을 사용할 때 최적의 스트라이크를 선택할 때 30 델타 또는 기타 측정 항목을 고려할 수 있습니다.

비결은 전환시기를 아는 것입니다. 황소 모드인지 곰 모드인지를 결정하는 데 사용할 수있는 쉬운 선이있을 수 있을까요?

물론입니다.

이동 평균은 어떻습니까? 장기 측정을 사용하여 매월 보장되는 통화를 판매하는 것과 일관된 장기적인 시간 프레임으로 휩소와 활력을 최소화하려고합니다. 200 일 이동 평균이 떠 오릅니다. SPY가 그 이상에있을 때 우리는 아마도 OTM 콜을 매도하는 것이 더 나은 경로라고 제안하는 장기적인 상승 추세에있을 것입니다. SPY가 200 일 이동 평균 아래로 떨어지면 전술을 바꾸고 ATM 콜을 매도 할 수 있습니다.

우리가 너무 많이 휘둘리지 않는다고 가정 할 때 BXM / BXY 콤보가 하나 또는 다른 것보다 더 나은 위험 조정 수익을 제공해야합니다. 실제로 전략의 지혜는 지난 10 년 동안의 지표로서 200 일 이동 평균의 효과에 의해 입증되었습니다.

첫 번째 그래픽에는 SPY가 200 일 이동 평균 (빨간색 상자) 아래로 떨어지는 2009 ~ 2015 년 강세장에서 경험 한 4 개의 에피소드가 있습니다. 이러한 경우 우리는 ATM 적용 통화 판매로 전환했을 것입니다. SPY가 200 MA를 다시 장착하면 OTM 판매로 되돌아 갔을 것입니다. 우리가 OTM 옵션으로 BXY 경로를 따랐을 때 가장 큰 비중을 차지하여 강세장의 대부분에 참여했습니다.

하지만 약세장은 어떻습니까? 짧은 OTM에서 짧은 ATM 통화로 전환하는 전술을 정당화하기에는 너무 많은 휩소가있을 수 있습니까?

아니요. 적어도 지난 두 번의 약세장에는 없었습니다.

사실 그것은 2008 년의 붕괴와 2001-2003 년 곰 (아래 참조) 동안 순조로운 항해였습니다. SPY는 전체 시간 동안 200 일 이동 평균 아래를 유지하여 ATM 통화를 계속 판매하여 추가 수입을 올릴 수 있다는 명확한 신호를 제공했습니다.

현재 SPY가 200 일 이동 평균보다 상당히 낮기 때문에이 전술적 접근 방식을지지하는 사람들은 당분간 ATM 통화를 판매하려고 할 것입니다.

물론 과거의 성과가 미래를 암시하는 것은 아닙니다. blah blah blah. 아마도 현재의 약세 시장은 휩소 도시가 될 것이며, 수정이 필요한 불안한 마약 중독자처럼 빠르게 200 일을 위아래로 떨어 뜨릴 것입니다. 그러나 어쨌든 결국 SPY는 마음을 정하고 어떤 방식 으로든 유행하기 시작할 것입니다. 그리고 그 시점에서 2 % OTM 통화 (상승 해결의 경우) 또는 ATM 통화 (하락 해결) 판매에 초점을 맞추면 더 나은 수익을 얻을 수 있습니다.

최적의 행사가를 선택할 수있는 방법이 없다면 계속해서 즐겁게 지낼 수 있습니다. 포함 된 통화를 판매하는 것은 반 지루합니다. 당연히 사서 잡는 것보다 덜 지루하지만 그럼에도 불구하고 지루합니다. 물론 좋은 투자는 지루해야하므로 좋은 일이 될 수도 있습니다.

하지만 조금 더 멋지게 꾸미고 자신에게 할 일을주고 싶다면. 시장 상황에 따라 파업을 전환하는 것은 단지 티켓 일 수 있습니다. 오늘의 예에서 SPY를 사용했지만 QQQ, IWM 또는 기타 주요 지수 ETF는 아마도 유사한 결과를 생성했을 것입니다.

재정적 자유는 여정입니다.

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2016 년 3 월 13 일에 tackletrading.com 에 처음 게시되었습니다.