OCC가 Crypto America를 구축하는 방법

지난 12 년 동안 1 조 달러의 가치가 존재했습니다. 내일은 조금 더 많거나 적을 수 있습니다. 몇 천억 달러를 기부하십시오. 언젠가는 $ 10 조 또는 $ 100 조에 도달하거나 $ 1 조에 영원히 머물 수 있습니다. $ 0까지 갈 수도 있습니다. 그러나 그 모든 것에 관계없이 2008 년 이후 블록 체인 기반 금융 네트워크에서 1 조 달러의 가치가 실제로 실현되고 성장했습니다. 여기 있습니다.

재무 전문가이거나 i 신탁 회사 인 경우 고객을위한 1 조 달러의 자본 이익을 놓친 것입니다. 우리가 어떻게 회전하든, 핵심 사실은 암호화 자산이 대부분 조언을받지 못했다는 것입니다. 그들은 수탁자에 의해 대중 시장에 배포되지 않았습니다. 대신, 그들은 (1) 암호 화폐 거래소 또는 탈 중앙화 앱을 통해 소매 투자자가 직접 소유했거나 (2) 세계에서 가장 큰 기부금 및 패밀리 오피스를 위해 새로 구매하는 펀드에 의해 안전한 취급을 위해 패키지화되고 보호되었습니다. 이는 소매 및 대중의 부유 한 투자자가 Coinbase, Binance 또는 MetaMask에서 직접 수행하고 있음을 의미합니다.

이 패턴은 주식 거래에 대한 유사한 사실 기반을 결합합니다. 패시브 ETF 자산 배분 자산은 부분적으로는 관리 대상 자산에서 약 10 조 달러를 관리하는 수수료 기반 재무 고문 및 와이어 하우스의 선택이기 때문에 부분적으로 지붕을 통과했습니다. 다양하고 저렴한 자산 배분을 핵심 투자로 판매하는 것은 안정적인 시장 균형입니다. 논리입니다. 통계입니다. 그것은 수학의 화신입니다. 누가 Bill Sharpe와 논쟁할까요?

하지만 동물의 영혼은 감정과 느낌입니다. 동물의 영혼은 내러티브이자 이야기입니다. 동물의 영혼은 불평등, 재분배, 억만 장자 마녀 사냥, 혁명입니다. 동물의 영혼은 쓸모없고 피할 수없는 빚의 끝없는 막대한 더미 아래서 도움을 청하는 외침입니다. 모두를위한 주택과 MBA. 동물의 영혼은 * 도박 *을 위해 죽어 가고 있습니다.

그래서 Robinhood가 말했습니다. 또한 재무 자문 가나 소매 시장을 좋은 의사 결정으로 안내하는 다른 CFA 대신 * 인기있는 * 뉴스 피드가 Apple, Google, Tesla 및 기타 John Galt의 환각을 성층권으로 이끌었습니다. 우리를 오해하지 마십시오. 우리는 다음 핀 테크 해설자만큼 로봇을 사랑합니다. 그러나“대중”이“조언”을 받고 있지 않다는 것은 우리에게 분명합니다. 그리고 중요한 자본 가치 상승 (아직 등장하지 않은 글로벌 미래 세대를위한 차세대 네트워크 강화)은 대부분의 금융 전문가가 고객에게 오해하고 잘못 전달한 것입니다.

암호 화폐가 10 조 달러에 도달하면 고객이 고객이 될 수 없습니다. 참고로, 총 US M1은 약 7 조 달러이고, DotCom 버블 기간 동안 NASDAQ의 기술 시가 총액은 3 조 달러, 채굴 된 모든 금은 8 조 달러, 글로벌 외환 보유액은 10 조 달러, 총 주식은 약 100 조 달러입니다. 자산 등급 (부동산, 예술품 및 돼지 고기 포함)은 최대 $ 500 조에 이릅니다. 그래서 미쳐 버린다고 미쳐 버린 것은 아닙니다.

OCC 백기사

통화 감독 관실의 최근 통역 편지를 이해하시기 바랍니다. 하지만 먼저 배경입니다.

미국의 금융 규제는 알파벳 수프이며 정치와 위기에서 성장했습니다. 대부분의 법률과 마찬가지로 과거를 살펴보면 시장 붕괴 및 은행 위기의 기본이되는 실수의 사실 패턴을 취하여 동일한 실수가 다시 발생하지 않도록하는 경영진 구조를 만듭니다. 은행과 투자 고문은 여러 기관의 감독을받습니다. 은행은 주식을 판매 할 수없고 (일반적으로) 자산 관리자는 은행 계좌를 판매 할 수 없습니다 (일반적으로). 물론 은행 지주 회사로 포장하면 가능합니다. 크면 무엇이든 할 수 있습니다.

어쨌든 OCC는 미국 재무부의 일부입니다. 금융 범죄 단속 네트워크와 국세청도 마찬가지입니다. 다음은 다양한 기관의 예산 및 직원에 대한 대략적인 분석입니다.

IRS는 육체를 원합니다. 재무부의 근육입니다. 현명한 사람이 말했듯이 카이사르의 것은 카이사르에게 바치십시오 . 세금처럼.

FINCEN은 귀하가 돈을 세탁하지 않고 KYC / AML이 미국 경제 내에서 어느 정도의 주권 통제 및 레버리지를 허용 할 수있을만큼 충분히 확보되기를 원합니다. 이미 논란이 많은 최근 제안 된 규칙에 대해 논의하고 아래의 주요 속성을 발췌했습니다. 규칙 작성의 협공 전략에 유의하십시오. 은행 및 금융 서비스 비즈니스를 대상으로하면 초크 포인트 (예 : Coinbase, Binance, Paxos)의 관할권 및 규제가 허용됩니다. 비 양육권 지갑은 해양 혼란의 땅에 있습니다. ConsenSys가 디지털 자산 유형을 명확하게 파악하려면 여기를 참조하십시오.

OCC는 다른 목표를 가지고 있습니다. 은행을 감독하고 은행을 안전하고 경쟁력있게 만들고자합니다. 현재 OCC의 부 감사관은 암호 화폐 중개 업체 인 Coinbase의 전 최고 법률 사무소 인 Brian Brooks입니다. Steven Mnuchin은 cryptocurrencies에 회의적이지만 Brooks는 분명한 지지자입니다. 그러나 그것은 단지 개성에만 국한되지 않습니다. 구조적, 인과 적 복잡성이 밑에 있습니다. 아래 차트를 참조하세요.




미국에는 약 4,000 개의 은행이 있고 신용 협동 조합이 거의 많지만, 그중 일부는 OCC에 따라 연방 정부가 승인하고 일부는 주에서 승인했습니다. 연방 수준에서 규제 대상 은행 기관의 전체 점유율이 약 20 ~ 30 %를 차지하고 있음을 알 수 있습니다. 이것은 새로운 긴장감과 몇 가지 핵심 역학을 만듭니다.

첫째, 은행이되면 대규모 수익이 발생합니다. Citi 및 JP Morgan과 같은 연방 규제를받는 거대 은행의 자산이 급증하고 있습니다. 소규모 국영 은행의 예금이 떨어지고 있습니다. 둘째, Fintechs (예 : Square, SoFi)는 디지털 배포 공간을 확보함으로써 자연스럽게 주 내 상거래에 활용되고 있습니다. 그들은 기본적으로 연방 헌장을 추구합니다. 이것이 OCC가 특수 목적의 핀 테크 헌장을 정의하는 데 많은 칼로리를 소비 한 이유와 지역 사회 단체가이를 싫어하는 이유입니다.

게임 이론은 다음과 같이 진행됩니다. 국가 기관인 OCC는 최고의 금융 규제 “제품”을 놓고 영국의 Financial Conduct Authority 또는 싱가포르의 Monetary Authority와 같은 다른 국가 규제 기관과 경쟁합니다. 글로벌 자본과 글로벌 인재를 유치해야합니다. 그러한 게임에 참여하는 조직의 상대방입니다. 따라서 OCC의 암호화 상태는 (1) 조직의 DNA에서 비롯된 결과 또는 (2) 조직에 대한 제 3 자 압력의 영향으로 생각할 수 있습니다.

옵션 (2), 즉 업계의 규제 캡처를 제안하는 가장 신뢰할 수있는 비평가는 Angela Walch와 Tim Swanson입니다. 우리는 그들의 주장을 잘못 특성화하고 싶지 않으므로 링크를 따라가는 것이 좋습니다. 핵심은 모든 섀도우 뱅킹 (즉, “위험한”비 뱅킹 뱅킹)과 비전문가 암호화 개발자와 경제 정책 전문가 간의 목표 불일치에 기인 할 수있는 우려가 있습니다. 우리는 정치적, 경제적 표현이라는 더 광범위한 주제의 일부인이 토론을 다른 시간에 남겨 둡니다. 규제 결과는 OCC의 효용 기능이 어떻게 형성되는지에 관계없이 동일합니다.

주 수준의 당국은 다른 게임을합니다. 그들은 주 간 경쟁에 참여하고 (즉, 뉴욕이 와이오밍보다 낫습니까?) 연방 정부의 과잉 도달의 영향을 최소화하려고 노력합니다. 경제적으로 큰 주에서는 대규모 은행 구성 요소를 보호하는 것을 포함하여 현재 위치를 방어하기를 원하고, 소규모 주에서는 신규 진입자가 그곳에서 헌장을 선택할 수 있도록 전환 비용을 낮추기를 원합니다. 이것이 와이오밍이 2020 년 9 월 암호 화폐 거래소 Kraken에 부여 된 Caitlin Long과 함께 은행 헌장을 개척 한 이유이며 현재 다른 사람들도 이용할 수 있습니다.

이제 OCC라고 가정 해 보겠습니다. 와이오밍과 같은주는 대마초 사용의 합법화 나 다른 진보적 인 사회 정책의 채택과 같은 선례를 세웠습니다. 중국이 중앙 은행 디지털 통화를 시작하는 것을 볼 수 있습니다. 250 억 달러의 스테이 블코 인 예금이있는 이더 리움 생태계를 볼 수 있습니다. 미국 기업이 USD로 표시된 디지털 자산 제품을 제작하여 전 세계적으로 경쟁하는 것을 볼 수 있습니다. 당신은 페이스 북과 구글이 당신의 은행 부문을 침식하려고하는 것을 봅니다. 잔디를 어떻게 보호합니까? 도로를 벽돌 하나 하나 놓기 시작하는 방법은 무엇입니까?

도로는 어디로 가고 있습니까?

2020 년 7 월 22 일 OCC는 고객에게 암호 화폐 보관 서비스를 제공하는 국립 은행의 권한에 관한 해석 서신 # 1170을 발행합니다. 국립 은행은 암호화 자산을 보관할 수 있습니다.

2020 년 9 월 21 일, OCC는 Stablecoin 준비금을 보유하기 위해 National Bank 및 Federal Savings Association Authority에 대한 OC 최고 변호사의 해석과 함께 해석 서신 # 1172를 발행합니다. 국립 은행은 고객을 위해 스테이 블코 인을 보유 할 수 있습니다.

2021 년 1 월 4 일, OCC는 지불 활동을 위해 독립 노드 확인 네트워크와 스테이 블코 인을 사용하기 위해 National Bank 및 Federal Savings Association Authority에 대한 OCC 수석 변호사의 해석을 게시합니다. 국립 은행은 블록 체인 노드를 실행하고 결제에 스테이 블코 인을 사용할 수 있습니다.

직소 퍼즐이 하나로 합쳐지는 것을 볼 수 있습니다. 물론 OCC의 편지는 흑자 법이 아닙니다. 법정에서 이의를 제기 할 수 있으며 입법을 통해 의회에서 재 작성할 수 있습니다. 그러나 이는 금융 산업, 특히 15 조 달러의 예금 자산을 불균형하게 보유하고있는 국가 은행 거대 기업에 대한 오늘날의 지침입니다. Wells Fargo, Citigroup, JP Morgan은 블록 체인 네트워크의 암호화 자산 관리자, 암호화 결제 회사 및 채굴 자입니다.

잠시 동안 나무 위로 고개를 들어 숲을 볼 수 있도록합니다.

은행은 주권을 가진 준공 민 기관입니다. 중앙 은행은 인플레이션, 고용 및 성장을 불완전하게 목표로하기 위해 통화 공급을 조정합니다. 은행은 돈을 소비자와 기업에 빌려줌으로써 그 돈 공급의 레버리지를 창출하고, 그 돈은 유통되고, 예치되고, 다시 빌려집니다. 오늘날 M1의 소액은 약 6 조 달러이고 M2는 19 조 달러로 약 3 배입니다. 이것은 성장에 자금을 지원하는 민간 부문 레버리지의 느슨한 예입니다.

암호화 측면에서도 비슷한 일이 DeFi에서 일어나고 있습니다. 주권 대신에 돈은 소프트웨어와 그것이 보호하는 담보로 뒷받침됩니다. ETH 또는 기타 자산을 Maker에 입금 할 때 DAI 스테이 블코 인을 발행합니다. 그런 다음 다른 자산을 구매하는 데 사용할 수 있으며, 수익을 창출하기 위해 Aave 또는 Compound와 같은 대출 시장에 담보로 제공 할 수 있습니다. 그런 다음 지분 자산을 추가 구조화하거나 Yearn 또는 다른 곳에서 시장 조성 수수료를받는 풀로 래핑 할 수 있습니다. 돈이 활용되고 확장되어 레버리지가 생성됩니다.

이것이 방법입니다.

이더처럼 비트 코인은 여전히 ​​부족합니다. 금융 산업은 부족한 자산을 경제에 (생산적인) 투자를 위해 적용합니다.

은행 세계로 돌아 가면 은행은 전체 시스템의 안정성을 “보장”하기 위해 규제 자본 버퍼를 유지해야합니다. 체계적인 붕괴에 대해 저작 된 자산의 일부가 있습니다. 전통적인 금융 시스템의 노드가 되려면 은행에서 실행되는 것을 방지하기 위해 자본을 제쳐두고 전체 게임에서 일종의 “신뢰”를 생성해야합니다. 그 자본은 특정 수익을 내고 특정 낮은 위험 프로필을 가져야합니다. Bank of America에서만 1,500 억 달러 이상의 자본을 보유하고 있습니다.

우리는 여기에 암호 화폐 채굴 자들에게 이끌어야 할 비유와 교훈이 있다고 생각합니다. 대부분의 차세대 암호화 프로토콜은 작업 증명 마이닝이 아닌 일부 스테이 킹 개념을 사용합니다. DeFi의 유동성 풀 제공자이든 합의를 생성하기 위해 Ethereum 2.0 내에서 스테이 킹하든, 약정 자본은 금융 서비스를 유지하기 위해 일정 비율의 수익을 반환합니다. 그 자본은 전체 네트워크에서 신뢰를 생성하고 특정 경우에는 담보 버퍼를 생성합니다. 비유가 정확하지는 않지만시에서 운율을 듣습니다.

은행은 대규모 채굴 자이거나 블록 체인 네트워크의 검증 자 여야합니다. 그들은 이미 이것을하는 방법을 알고 있습니다. 많은 암호 화폐 네이티브들은 이것이 금융 현직자들에 의한 시스템의 인수를 의미 할 것이라고 선언 할 것입니다. 너무 단순합니다. 이는 기존 경제와 웹 3.0 간의 상호 운용성을 의미합니다. 이는 글로벌 소비자 제조업체를 블록 체인 기반 상거래로 연결합니다.

주의를 기울이고 있다면 이미 OCC가 문을 열면서 일어난 일입니다.

공개 : 우리는이 분석에 설명 된 암호화 자산에 투자되었습니다.

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