Uber의 주식이 좋은 투자입니까?

투자자들에게 무례한 충격으로 Uber의 주식은 상장 기업으로 거래 된 첫날 우연히 떨어졌습니다. 종가는 초기 공모 가격보다 낮았는데, 이는 최근에 매우 기대되는 기술 IPO에 대한 불길한 시작이었습니다. 설상가상으로, 미중 무역 전쟁이 계속되고있는 불안정한 시장 속에서 주식이 데뷔했습니다.

이 소식을 게시 할 당시 주식은 $ 45 IPO 가격보다 훨씬 낮은 $ 41.5 선을 돌고 있습니다.

Uber의 ‘Zero to One’시도

지난 몇 년 동안의 엄청난 성장은 제공된 인센티브, 공짜, 프로모션 때문일 수 있습니다. 운전자가 플랫폼을 채택하도록 지원하고, 승객 성장을 촉진하기 위해 라이더에게 보조금을 지원하는 동시에 규모의 경제학 이 언젠가 시작되기를 참을성있게 기대합니다.이 모든 것이 승자가 모든 것을 가져 가지 않을 수도 있고 승자가 가장 많이 차지합니다.

Uber는 강력한 밸류에이션과 빠른 성장에 책임이있는 어떤 대가를 치르더라도 끊임없는 고객 확보에 의존해 왔지만 까다로운 부분은 수익성이 있어야하므로 성장의 여지가 많더라도 전혀 쉽지 않습니다.

운영상 Uber는 2016 년에 30 억 달러의 손실을 기록했으며 2017 년에는 41 억 달러로 증가한 후 지난해 30 억 달러로 줄었습니다. 이 모델은 기본적으로 Uber Incentives의 운전자에게 가격을 보조하는 인센티브 기반입니다. 즉, Uber가 인센티브를 높이면 돈을 잃기 시작합니다.

그러나 수익을 보면별로 신랄하지 않습니다.이 수익은 ’16 년에서 ’18 년에 거의 3 배 증가한 113 억 7 천만 달러입니다. 이는 특히 Uber 자체가 만든 시장에서 인상적입니다. 또한 여행의 총 가치가 ’16 년의 192 억 달러에서 ’18 년에 ~ 500 억 달러로 증가하여 여전히이를 지배하고 있습니다.

사실, 미국의 Lyft, 중국의 Didi, 동남아시아의 Grab, 인도의 Ola와 같은 여러 지역에서 도전을 받았지만 그 어느 것도 그 규모에 맞지 않았습니다. 전 세계 소비자 시장에서 가장 변혁적인 성장 부문 중 하나 인 승차 공유 산업을 개척 한 것을 고려하면 많은 사람들이 Uber가 1,000 억 달러의 가치를 달성했다고 추측했습니다.

시장이 여전히 궁극적 인 판단으로 남아 있으며 회사가 여전히 유혈을 겪고 있다는 점을 감안할 때 낮은 평가 (~ 820 억 달러)가 여전히 높은지 여부를 궁극적으로 결정해야하지만 Uber는 Amazon-Retail 및 Facebook-Social Media와 유사합니다. 부분적으로.

현재 글로벌 풋 프린트

Uber는 63 개 국가와 6 개 대륙에서 700 개가 넘는 도시에 서비스를 제공하며,이 모두를 통해 전 세계 100 억 개 이상의 여행을 완료 할 수 있습니다. 9100 만 MAU에 서비스를 제공하고 390 만 드라이버와 제휴했습니다. 또한 2015 년부터 Uber Associates (운전사)는 팁을 제외하고 780 억 달러 이상의 수익을 올렸습니다.

출퇴근길에서만 성장 기회는 전 세계적으로 만 주행하는 총 거리의 1 % 미만을 차지하므로 엄청납니다. 6 개 대륙에서 서비스를 제공하는 41 억 인구 중 2 %가 Uber를 사용했습니다.

‘Uber’는 미래에 멋지나요?

Uber는 베이 지역의 사람들과 함께 시작하여 전화를 사용하여 Uber에 드롭 위치를 메시지를 보내 택시를 보내는 책임이 있으며 스마트 폰 앱을 사용하여 라이더를 사용하는 동료 (운전자)를 호출했습니다. 택시로 자신의 자동차. 그러나 Uber를 단순한 승차 공유 플랫폼이라고 부르는 것은 가까운 장래에 식사 배달,화물, 전기 자동차 및 희망적으로 자율 주행 자동차를 제공한다는 점에서 회사 전체의 가치를 과소 평가하는 것입니다.

Uber는 시장과 기술이 준비되면 부분적으로 다른 요소로 대체되는 네트워크 효과를 만들 수있는 강력한 잠재력을 가지고 있습니다. 전형적인 예는 사람들이 콘텐츠를 소비하는 방법 을 항상 바꾸고 싶었지만 올바른 기술이 없었기 때문에 우편을 통해 DVD를 대여하는 것으로 시작된 Netflix입니다. 비즈니스 모델이 훌륭하게 들리지는 않지만 (관련 배송 비용과 짧은 수명주기 때문에) Netflix가 모든 가정에 있음을 보장했습니다.

따라서 Uber Eats, Uber Freight, Autonomous 및 Electric Vehicles를 통해 독보적 인 승차 공유 플랫폼과 사용자 네트워크를 더 넓은 소비자 시장으로 변화시킬 수있는 능력을 중심으로 한 논문은 주식에 대한 강세를 주장 할 수 있습니다. 많은 것 (심각하게 많은 것)이 실행에 달려 있지만 Uber가 교통의 미래라는 가정에 초점을 맞추면 과다한 잠재적 수익 창출 기회의 표면을 긁는 것일 수 있습니다.

차별화되지 않은 핵심 비즈니스, Bloodbath 및 Bertrand Competition

핵심 사업은 차별화되지 않은 제품이며, 그 비즈니스 모델은 시장에 단 한 명의 플레이어가 진입하더라도 가격이 한계 비용으로 하락하고 추가 하락은 수익을 떨어 뜨리기 때문에 모든 플레이어를 유혈 욕으로 이끌고 있습니다. 차별화되지 않은 시장에서 수익을 극대화하기 위해 가격을 선택하는이 모델을 Bertrand Competition 이라고하며 Uber의 예는 우스꽝 스럽습니다. 경영 경제학에 제시된 전통적인 코카콜라 대 펩시 사례를 대체 할 수 있습니다.

그렇게 말하면 진입 장벽 역할을하는 거대한 닭고기와 달걀 문제 (플랫폼 구축의 경우)가 있습니다. 운전자가 충분하지 않으면 라이더를 얻지 못하며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. .

여기에서 주목해야 할 또 다른 흥미로운 점은 경쟁 업체가 차량 공유 회사에 더 집중하고 있지만 Uber는 글로벌 운송 플랫폼이되기 위해 노력하고 있다는 것입니다. 또한 Dara Khushrowshahi 와 같은 리더십 덕분에 Uber가 차량 서비스에 집중하면서 식사 배달 및 전기 스쿠터 / 자전거와 같은 보완적인 전략적 투자를 진행했습니다.

마무리 노트

Uber는 자사 제품을 모든 지역 시장에 이전하여 독점이되기를 바랐습니다. 그러나 유리한 출발에도 불구하고 그들은 사업을 운영하는 모든 시장에서 어려움을 겪고 있습니다. 그것은 분명히 운송의 미래를 혼자서 바꾸어 놓은 변혁적인 회사이지만 그러한 가치 평가를 정당화하기 위해 Uber는 많은 현금을 창출해야합니다.

그러나 그들은 물리적 장비 (자동차), 노동자 (운전자) 및 라이더 (서비스에 대한 충성도가 전혀없는)를 소유하지 않고 마진이 낮은 거래의 중개자 일뿐입니다. 실제로 그들은 Maps API와 결제 처리 업체를 사용하기 위해 Google에 많은 돈을 지불해야합니다.

그들이 기회를 갖기 위해서는 거래의 일부 (노동 또는 고객)를 독점적으로 제어해야하며, 이는 끊임없는 혁신 (여기에서 논의되는 종류)으로 가능합니다. Uber가 향후 10 년 동안 Amazon과 Google의 성스러운 땅에 합류 할 수있을 것이라는 기대와 기회가 많습니다. 그 능력과 긍정적 인 현금 흐름을 생성하는 속도에 많은 사람들이 달려들 것입니다. 그 가능성은 현재 매우 매우 가늘습니다.

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